Oblikovanje portfelja

Na podlagi identifikacije primernih naložbenih priložnosti ter posamezniku lastne naložbene strategije naši strokovnjaki oblikujejo začetni portfelj stranke, ki se v procesu aktivnega upravljanja tekoče spreminja glede na tržne razmere z dodajanjem in odvzemanjem naložb.

Pri naložbah uporabljamo tehniko diverzifikacije, način upravljanja s tveganji, ki naložbe v portfelju investitorja razprši med različne tipe sredstev. Rezultat učinkovite diverzifikacije portfelja je višji donos ob nižjem povprečnem tveganju.

Ko je določena naložba opredeljena kot dobra investicijska priložnost, je potrebno ugotoviti, ali bo njena vključitev v posamezni portfelj povečala ali zmanjšala tveganje celotnega portfelja. Prav tako je potrebno ugotoviti, ali portfelj zagotavlja primerno geografsko in panožno alokacijo sredstev in ali je na podlagi likvidnostnih, davčnih in drugih zahtev investitorja delnica ustrezna naložba.

Identifikacija primernih naložbenih priložnosti

V teoriji obstajata dva temeljna pristopa k izboru investicijskih priložnosti: top-down in bottom-up. Oba imata enak temeljni cilj – locirati zanimiva podjetja, ki bodo v prihodnosti dosegala relativno, glede na ostala podjetja, nadpovprečne donose.

Top-down pristop

Pri tako imenovanem top-down pristopu je center analitične pozornosti v prvi fazi osredotočen na makroekonomsko sliko. Nato se na podlagi makroekonomskih kazalcev (pričakovana rast BDP, gibanje inflacije, analiza plačilne bilance države ter valutna gibanja in podobno), analize sociopolitičnega okolja ter podrobnejše sektorske analize opredelijo zanimive panoge ali geografska območja, v okviru teh pa nato za investiranje zanimiva podjetja.

Bottom-up pristop

Tako imenovani bottom-up pristop pomeni iskanje zanimivih naložbenih priložnosti s temeljno analizo, ki se ne ozira na panogo ali geografsko območje. Ta pristop predvideva, da lahko posamezna podjetja dosegajo nadpovprečne donose, tudi če delujejo v panogi, ki se v danem trenutku ne uvršča med najperspektivnejše.

Kateri je boljši?

Na splošno večina investitorjev top-down pristop uporablja za identifikacijo za investiranje zanimivih sektorjev, medtem ko lahko z bottom-up pristopom identificiramo za investiranje zanimiva podjetja tudi v panogah, ki jih top-down pristop ne opredeli kot najzanimivejše, zato imamo kombinacijo obeh pristopov za najboljšo rešitev.

Zavedamo se pomembnosti makroekonomske analize ter opredelitve za investiranje v najperspektivnejših panogah in geografskih območjih, hkrati pa nočemo izpustiti priložnosti v panogah, ki jih makroekonomska in sektorska analiza ne opredelita kot najperspektivnejših.

V družbi ALTA pri investicijskem odločanju poudarjamo predvsem pomembnost temeljne analize podjetja. Ta poleg osnovne analize finančne moči podjetja (bilančni izkazi) ter analize tržnega položaja in potencialov rasti podjetja vključuje tudi relativno vrednotenje podjetja.

Za uspešnost aktivne investicijske strategije je potrebno  identificirati naložbene priložnosti, v katerih trg ni prepoznal zadostnega potenciala in so torej neprimerno vrednotene.

Analize: Bottom-up z elementi top-down pristopa
 

Z analitično utemeljenimi priporočili in prepoznavanjem različnih naložbenih priložnosti strankam nudimo investicijsko politiko in diverzifikacijo portfelja, ki sta prilagojeni njihovim potrebam.